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桃隐野生物科学家

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自1990年起,数十年间,世界在减贫方面取得了非凡的成就,这种成就甚至超过了很多人的预期。在我们的调查中,2000名受访者认为贫困人口从1990年的36%降到了22%,而现实情况远比这更加乐观,贫困人口已经大幅下降至9%,这意味着12亿人摆脱了极端贫困。我们的减贫正以令人难以置信的速度持续进行着,仅昨天一天,世界上的贫困人口就减少了13万7千,这值得登上任何报纸的头条新闻。事实上,过去的25年间,这个没有被报道的“头条新闻”天天在发生。

新政策不但让消费更便利,也要提升我们的消费质量。如何让市场里的优质商品更多,消费者选择面更大,首先,《意见》要求拓展出口产品内销渠道,引导出口企业打造自由品牌,拓展内销市场网络。出口的好产品也要更多的搬上国内的货架。其次,《意见》要求,满足消费者对优质国外商品消费需求,允许在海关特殊监管区域内设立保税展示交易平台,扩大跨境电商零售进口试点城市范围,抓紧调整扩大跨境电商零售进口商品清单。

成长类行业:毛利率维持大体稳定,传媒、通信行业毛利率小幅改善。成长类行业2019Q1单季度毛利率20.3%,较2018第四季度20.5%维持大体稳定,变化不大,原因在于成长类行业营收和成本增速同时改善,且幅度大体相当所致。具体到细分行业中,其中传媒、通信行业的毛利率出现了小幅改善,但改善的原因有所区别,传媒行业在于营收和成本的增速提升导致的改善,而通信行业在于营收和成本同时下滑所导致。此外,电子和计算机的毛利率出现了小幅下滑,电子毛利率下滑的原因在于营收和成本的下滑,而计算机毛利率下滑的原因在于营收和成本的提升。

今年上半年,中南文化实现营收5.89亿元,同比下降7.48%;实现归母净利润0.46亿元,同比下降65.52%。对于业绩下滑,中南文化称是影视剧项目和版权项目未完成销售及新游戏因审批原因,上线滞后影响收入所致。未来随着文化传媒行业政策环境趋严态势继续发展,情况仍不容乐观。

如果进一步观察扣除无风险收益率(十年期国债收益率)之后的风险溢价,目前A股市场的风险溢价达到4.5%,较2015年6月的-0.2%大幅回升,也处于2010年至今波动区间(-0.2%至5.6%)的较高水平。鉴于2019年宏观环境“放缓但有底”的判断,我们认为,当前A股市场反映的风险溢价已经较为充分。

从估值来看,经过2018年的持续调整之后,A股市场主要指数的PE、PB均处于或接近2006以来的最低水平。全球比较来看,A股市场的估值水平也处于相对偏低的位置。我们对2019年的A股市场持相对乐观的看法。自下而上的角度,根据惠理基金的测算,越来越多上市公司的隐含回报率或有望超过10%,而10年期国债的利率已经回落至3.3%左右,这类权益资产的风险性价比或具有相当的吸引力。

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